استمر الدولار الأمريكي في التراجع الذي بدأ منذ منتصف عام 2025، حيث سجل انخفاضًا بنسبة 7.2% في مؤشره خلال الربع الرابع من العام مقارنة بنفس الفترة من العام السابق.
توقعات خفض الفائدة وتأثيرها على الأسواق
يعكس هذا الانخفاض توقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، مما دفع المستثمرين إلى إعادة هيكلة محافظهم الاستثمارية نحو الأصول ذات العوائد الأعلى في الأسواق الناشئة، بالإضافة إلى الأصول منخفضة المخاطر مثل الذهب.
تحسن الأوضاع المالية في الاقتصادات المتقدمة
ساهم تراجع قيمة الدولار الأمريكي وتيسير السياسة النقدية من قبل البنوك المركزية الكبرى في تحسين الأوضاع المالية في الاقتصادات المتقدمة خلال الربع الرابع من عام 2025، مما ساعد على تخفيف قيود التمويل الخارجي التي تواجهها الدول النامية، وبالتالي دعم تدفقات رؤوس الأموال وآفاق النمو.
استمرار تراجع فروق مبادلات مخاطر الائتمان
بالتزامن مع هذه التغيرات، واصلت فروق مبادلات مخاطر الائتمان السيادية في الأسواق الناشئة اتجاهها النزولي، مما يعكس تحسن ثقة المستثمرين وانحسار المخاطر العالمية. كما ساهم التعافي الاقتصادي وزيادة الاحتياطيات الخارجية في تحسين التصنيفات الائتمانية، مما يدل على عودة تسعير المخاطر إلى مستوياتها الطبيعية بعد سنوات من التقلبات.
تراجع فروق المخاطر في مصر
في إطار هذه الاتجاهات، شهدت فروق مبادلات مخاطر الائتمان لأجل خمس سنوات في مصر تراجعًا ملحوظًا، ليصل إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات. هذا التطور يعكس عودة تسعير المخاطر الائتمانية السيادية لمصر إلى وضعها الطبيعي، ويعزز الثقة الخارجية في قدرة الدولة على الوفاء بالتزاماتها. كما يساهم هذا التراجع في خفض المخاطر على عوائد السندات الدولية والإصدارات الجديدة، مما يدعم قدرة الدولة على النفاذ إلى الأسواق الخارجية وتقليل تكاليف الاقتراض. إذا استمر هذا التحسن، فقد يخفف الضغوط المرتبطة بإعادة تمويل الدين، لكن يبقى هذا التحسن عرضة للمخاطر العالمية.
زيادة تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة
في هذا السياق، ارتفعت تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسواق الناشئة بنسبة 8.5% خلال الربع الرابع من عام 2025، مقارنة بـ 8.2% في الربع الثالث من نفس العام. يُعزى هذا الارتفاع إلى ضعف الدولار الأمريكي وتبني أوضاع مالية أكثر تيسيرًا نسبيًا في الاقتصادات المتقدمة، بالإضافة إلى تحسن ثقة المستثمرين تجاه الأسواق الناشئة.
